Понятие и сущность финансового рынка, формирование его в Российской Федерации
В условиях рыночных отношений бесперебойность формирования финансовых ресурсов, их наиболее эффективное инвестирование и целенаправленное использование обеспечивается с помощью финансового рынка.
Финансовый рынок - это система рыночных отношений, представляющая собой сферу денежных операций, где объектом сделки являются свободные денежные средства населения, экономических субъектов и государственных структур, предоставляемые пользователям (заемщикам) либо под ценные бумаги, либо в виде ссуд. Поэтому он функционирует как в виде рынка ценных бумаг, так и рынка ссудных капиталов. Его предпосылкой является несовпадение потребностей в финансовых ресурсах у того или иного субъекта с наличием источников их удовлетворения. Функциональное назначение его состоит в посредничестве движению денежных средств от их первоначальных инвесторов (владельцев) к вторичным инвесторам (заемщикам, пользователям).
Современная структура финансового рынка характеризуется двумя основными признаками: временным и институциональным.
По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются краткосрочные кредиты (до одного года), и рынок капитала, где выдаются среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные кредиты (от 5 лет и более).
По институциональному признаку современный финансовый рынок предполагает наличие рынка (собственно капитала или рынка ценных бумаг) и рынка заемного капитала (кредитно-банковской системы). Кроме того, рынок ценных бумаг (собственного капитала) подразделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются эмиссии ценных бумаг, и вторичный (биржевой) рынок, где продаются и покупаются ранее выпущенные ценные бумаги. Существует также небиржевой (уличный) рынок ценных бумаг, где реализуются ценные бумаги, которые по тем или иным причинам не могут быть проданы на бирже.
Оба признака финансового рынка характерны для всех развитых стран, однако, безусловно, о состоянии национального рынка судят по второму (институциональному) признаку, в особенности по наличию и степени развитости его двух основных ярусов: кредитно-банковской системы и рынка ценных бумаг.
Уровень развития национальных финансовых рынков определяется рядом факторов, среди которых можно выделить: экономическое развитие страны; традиции функционирования в стране кредитного рынка и рынка ценных бумаг; уровень производственного накопления в стране; уровень сбережений населения.
В Российской Федерации на нынешнем этапе экономического развития финансовый рынок представлен в основном двумя сегментами - валютным (долларовым) и рынком ценных бумаг. По оценкам специалистов, на их долю приходится более 90% объемов.
Заметно стал активизироваться после существенного ослабления в результате финансово-кредитного кризиса 1998 г.
рынок ценных бумаг, на который в докризисный период приходилось до 40% объемов.
На рынок ссудного капитала (межбанковских кредитов) приходится не более 10% общего объема, и в основном преобладают краткосрочные кредиты.
Требуется, естественно, существенная перестройка кредитно-банковской системы в направлении деятельности ее с реальным сектором экономики (о чем отмечалось).
Рынок ценных бумаг (собственного капитала) в ближайшем будущем (по прогнозам специалистов) должен получить существенное развитие, поскольку его ключевой задачей является привлечение инвестиций, определяющих возможности долгосрочного экономического развития. Этот сегмент финансового рынка обеспечивает оперативный перелив финансовых средств в различные секторы экономики. Кроме того, рынок ценных бумаг является одним из важнейших инструментов государственной бюджетной политики.
Под финансовой организацией понимается юридическое лицо, осуществляющее на основании соответствующей лицензии банковские операции и сделки либо предоставляющее услуги на рынке ценных бумаг, услуги по страхованию или иные услуги финансового характера, а также негосударственный пенсионный фонд, его управляющая компания, управляющая компания паевого инвестиционного фонда, лизинговая компания, кредитный потребительский союз и иная организация, осуществляющая операции и сделки на рынке финансовых услуг.
Рынок финансовых услуг - сфера деятельности финансовой организации на территории РФ или ее части, определяемая с учетом места предоставления финансовой услуги потребителям.
Рис. 1. Финансовый рынок
Рынок займов . В условиях высокой стоимости кредитов, предоставляемых отечественными банками, важную долю своей потребности в финансовых ресурсах российские предприятия удовлетворяют за счет предоставления коммерческих кредитов и займов друг другу непосредственно, минуя финансовых посредников.
Основу нормативного регулирования рынка займов РФ представляет Гражданский кодекс РФ. Ст. 807 ГК РФ гласит: «По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовые признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей».
Нельзя давать в заем имущество, которое вправе принадлежать лишь определенным участникам гражданского оборота или требует лицензии, если у заемщика лицензии нет.
Передать деньги или вещи в заем может любое юридическое и физическое лицо за небольшим исключением.
Не могут выступать в роли заимодавцев полностью финансируемые собственником учреждения, поскольку имеющееся у них право оперативного управления подобные правомочия по распоряжению имущества собственника не включает (п. 1 ст. 298 ГК). Казенные предприятия заимодавцами могут быть, но только при наличии на то согласия их собственника (п. 1 ст. 297 ГК).
Индивидуальные предприниматели и граждане могут заключать договора займа как в бытовой, так и в предпринимательских областях, как платно, так и бесплатно.
В соответствии со ст. 809 ГК, если иное не предусмотрено законом или договором займа, заимодавец имеет право на получение с заемщика процентов на сумму займа в размерах и в порядке, определенных договором. При отсутствии в договоре условия о размере процентов их размер определяется в месте жительства заимодавца, а если заимодавец юридическое лицо, - в месте его нахождения, ставкой банковского процента (ставкой рефинансирования) на день уплаты заемщиком суммы долга или его соответствующей части. При отсутствии иного соглашения проценты выплачиваются ежемесячно до дня возврата суммы займа.
Заемщик обязан возвратить заимодавцу полученную сумму займа в срок и в порядке, которые предусмотрены договором займа. В случае, когда срок возврата договором не установлен или определен моментом востребования, сумма займа должна быть возвращена заемщиком в течение 30 дней со дня предъявления заимодавцем требования об этом, если иное не предусмотрено договором (ст. 810 ГК РФ).
Договор займа предполагает возмездное использование имущества, т.е. заимодавец имеет право на получение процентов.
Рынок кредитов . От рынка займов следует отличать рынок кредитов, поскольку последние могут предоставляться только организациями, имеющими статус кредитных и традиционно выступающих в качестве финансовых посредников.
Согласно ст. 819 ГК РФ, по кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.
Рынок кредитов преимущественно обеспечивается в РФ коммерческими банками. Поэтому кроме ГК РФ кредитные операции регулируются Законом «О банках и банковской деятельности» и Законом «О Центральном банке РФ». В настоящее время устойчиво растет отношение выданных кредитов к ВВП.
Для предоставления кредитов коммерческие банки должны привлекать средства физических и юридических лиц и так обеспечивать формирование своих финансовых ресурсов. Таким образом, обратной стороной рынка кредитов является рынок депозитов.
Для привлечения средств на срок или до востребования банк может заключить договор банковского вклада (депозита). В соответствии со ст. 834 ГК РФ по договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для нее денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренном договором.
Для хранения средств клиентов, необходимых для обеспечения их текущей деятельности, заключается договор банковского счета. По договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (владельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету. Банк может использовать имеющиеся на счету денежные средства, гарантируя право клиента беспрепятственно распоряжаться этими средствами.
Рынок ценных бумаг . Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений между участниками рынка по поводу эмиссии и обращения ценных бумаг. Различают экономическое и юридическое понятия ценных бумаг. Юридическое понятие дано в статье 142 Гражданского кодекса РФ. Это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Экономическое понятие ценной бумаги - это особая форма существования капитала. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.
Рынок лизинговых услуг . Предоставление лизинговых услуг в РФ регулируется Законом «О лизинге» от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ. В соответствии с этим законом лизинг - это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретения предмета лизинга. Договор лизинга - это договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и передать лизингополучателю это имущество в качестве предмета лизинга за плату во временное владение и пользование.
Рынок лизинговых услуг в РФ развивается сравнительно высокими темпами, однако пока он не достиг масштабов аналогичных рынков стран с развитой рыночной экономикой. Основной источник средств для лизинговых компаний - кредиты коммерческих банков. Для поддержки лизинга сельскохозяйственной техники уставные капиталы ряда лизинговых компаний пополняются за счет прямого финансирования из федерального бюджета.
Рынок факторинговых услуг . Рынок факторинговых услуг, получивший большое распространение в странах с развитым финансовым рынков, не получил развития в РФ. В России отсутствует правовая регламентация самого термина «факторинг», хотя правовая основа его осуществления заложена в ГК РФ, гл. 43, где рассматривается финансирование под уступку денежного требования.
Согласно ст. 824 ГК РФ по договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование.
Денежное требование к должнику может быть уступлено клиентом финансовому агенту также в целях обеспечения исполнения обязательства клиента перед финансовым агентом.
Обязательства финансового агента по договору финансирования под уступку денежного требования могут включать ведение для клиента бухгалтерского учета, а также предоставление клиенту иных финансовых услуг, связанных с денежными требованиями, являющимися предметом уступки.
Предметом уступки может быть как денежное требование, срок платежа по которому наступил, так и право на получение денежных средств, которое возникнет в будущем. Однако денежное требование должно быть четко определено, чтобы его можно было идентифицировать на момент заключения договора (существующее требование) или не позднее момента его возникновения (будущее требование).
Отечественное законодательство предусматривает два варианта переуступки денежного требования:
Покупка требования финансовым агентом. Последний приобретает право на все суммы, которые он получит от должника во исполнение требования, а клиент не несет ответственности перед финансовым агентом за то, что полученные суммы оказались меньше цены, за которую агент приобрел требование. В этом случае право регресса покупателя требования не предусмотрено, как и у продавца нет права требовать возврата разницы между уплаченной ему суммой и суммой, действительно полученной с должника.
В целях обеспечения финансовому агенту обязательства клиента. В этом случае, если договор финансирования под уступку требования не предусматривает иного, финансовый агент обязан представить отчет клиенту и передать ему сумму, превышающую сумму долга клиента, обеспеченную уступкой требования. В то же время, если денежных средств, полученных финансовым агентом от должника, оказалось не достаточно для покрытия задолженности клиента, клиент остается ответственным перед финансовым агентом за остаток долга.
Если на развитых финансовых рынках разобранные действия обычно обеспечиваются большим числом специальных факторинговых компаний, то в РФ эту функцию выполняет несколько коммерческих банков. Наиболее известны Никойл, Московский кредитный банк, Промбизнесбанк, хотя в ГК РФ (ст. 825) предусмотрено, что в качестве финансового агента могут выступать банки, кредитные институты и другие организации, имеющие лицензию.
Причин слабого развития рынка факторинговых услуг в России несколько. Это и недоверие, которое банки и их клиенты испытывают друг к другу, и высокий риск проведения таких операций, обусловленный низкой платежеспособностью основной массы контрагентов, и низкая разработанность законодательной базы.
Рынок доверительного управления. Правовой базой осуществления доверительного управления (траста) в РФ является гл. 53 части второй ГК.
В ст. 1012 ГК отмечается, что по договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).
Таким образом, в отношениях траста участвуют как минимум учредитель управления и доверительный управляющий. Возможно участие и третьего лица - выгодоприобретателя.
Существенные условия договора доверительного управления имуществом установлены ст. 1016 ГК. К ним относятся:
Точное указание того, какое имущество одна сторона передает другой стороне в доверительное управление, так как оно по окончании срока договора по общему правилу подлежит возврату учредителю управления (п. 3 ст. 1024 ГК);
В договоре оговариваются ограничения отдельных действий доверительного управляющего по управлению имуществом, а также обязательства доверительного управляющего осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица-выгодоприобретателя;
Указываются размер и форма вознаграждения управляющему;
Наименование выгодоприобретателя, в пользу которого учреждается доверительное управление;
Договор доверительного управления любым имуществом заключается в письменной форме на срок, не превышающий 5 лет, если законами РФ не установлены иные предельные сроки. Договор доверительного управления недвижимостью заключается в письменной форме и подлежит обязательному нотариальному удостоверению. Несоблюдение этих требований влечет за собой недействительность договора (ст. 1017 ГК).
Можно выделить следующие особенности доверительного управления.
1. Переход имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему. Доверительное управление нельзя путать с договором о совместной деятельности. Имущество, вносимое в качестве вклада в совместную деятельность, равно как и произведенная в результате продукция и полученные доходы, признается общей долевой собственностью участников совместной деятельности, тогда как передача имущества в доверительное управление не изменяет его собственника.
2. Сделки с передоверенным имуществом доверительный управляющий совершает от своего имени, указывая, что он действует в качестве доверительного управляющего. Это условие считается соблюденным, если в письменных документах после его имени или
наименования сделана пометка «Д.У.». При отсутствии такого указания доверительный управляющий отвечает перед третьими лицами только своим имуществом (ст. 1012 ГК РФ).
3. В качестве доверительного управляющего может выступать лишь профессиональный участник имущественного оборота - коммерческая организация (за исключением унитарного предприятия) или индивидуальный предприниматель.
4. Только кредитные организации на основании лицензии в ЦБ и организации на основании лицензии ФКЦБ могут осуществлять доверительное управление денежными средствами.
5. Имущество, передаваемое в доверительное управление, должно быть обособлено от другого имущества как учредителя управления, так и доверительного управляющего. Это имущество отражается у доверительного управляющего на отдельном балансе и по нему ведется самостоятельный учет. А для расчетов по деятельности, связанной с доверительным управлением, открывается отдельный банковский счет (п. 1 ст. 1018 ГК).
6. Если доверительный управляющий не проявил должной заботливости, он возмещает выгодоприобретателю упущенную выгоду за время доверительного управления, а учредителю управления - убытки, причиненные утратой или повреждением имущества. Отвечает за убытки, если не докажет, что они произошли вследствие непреодолимой силы либо действий выгодоприобретателя или учредителя управления.
7. Ст. 1018 ГК устанавливает, что обращения взыскания по долгам учредителя управления на имущество, переданное им в доверительное управление, не допускается, за исключением случаев несостоятельности (банкротства) этого лица. А при банкротстве учредителя доверительное управление этим имуществом прекращается и оно включается в конкурсную массу.
Понятие финансового рынка настолько многогранно, что без разделения его на сегменты понять принципы его функционирования невозможно.
Сегментация финансового рынка – процесс целенаправленного разделения его видов на индивидуальные сегменты в зависимости от характера финансовых инструментов, которые оборачиваются на рынке.
Каждый сегмент финансового рынка имеет свою характерную специфику и особенности функционирования, собственные правила совершения сделок с финансовыми активами и прочее. Также один и тот же актив может быть представлен на нескольких рынках.
Рассмотрим наиболее распространенные подходы к определению структуры финансового рынка 1 .
По видам обращающихся финансовых активов (инструментов, услуг) выделяют следующие основные виды финансовых рынков :
1. Кредитный рынок (или рынок ссудного капитала). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента. Сделки, совершаемые на этом рынке, подразделяются на обслуживающие отчуждаемые финансовые заимствования и неотчуждаемые виды этих заимствований. К первым относятся коммерческие или банковские переводные векселя, аккредитивы, чеки. А ко вторым причисляют заимствования финансовых кредитов банками и другими финансовыми институтами конкретным субъектам хозяйствования и населению; коммерческий кредит, оформленный простым векселем и т.п.
2. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг является наиболее обширным видом финансового рынка по объему совершаемых сделок и многообразию обращающихся на нем финансовых инструментов. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, и в первую очередь, - процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов. Механизм функционирования этого рынка позволяет проводить на нем финансовые операции наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других видах финансовых рынков.
3. Валютный рынок. Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствующих субъектов в иностранной валюте для осуществления внешнеэкономических операций, обеспечить минимизацию связанных с этими операциями финансовых рисков, установить реальный валютный курс по отдельным видам иностранной валюты.
4. Страховой рынок. Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Потребность в услугах этого рынка существенно возрастает по мере развития рыночных отношений. Субъекты этого рынка, осуществляющие предложение страховой защиты, способствуют аккумуляции и эффективному перераспределению капитала, широко используя накапливаемые средства в инвестиционных целях.
5. Рынок золота (и других драгоценных металлов). Он характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступают вышеперечисленные виды ценных металлов, в первую очередь, золота. На этом рынке осуществляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, осуществления финансовых спекулятивных сделок. Этот же рынок удовлетворяет также потребности в промышленно-бытовом потреблении этих металлов.
По периоду обращения финансовых активов выделяют следующие виды финансовых рынков:
1. Рынок денег. Он характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех ранее рассмотренных видов финансовых рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора финансовых рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень финансового риска, а система формирования цен на них является относительно простой.
2. Рынок капитала. Он характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования.
Характеризуя отдельные виды финансовых рынков по обеим вышерассмотренным признакам, следует отметить, что эти виды рынков тесно взаимосвязаны и функционируют в одном рыночном пространстве. Так, все виды рынков, обслуживающих обращение различных по направленности финансовых активов (инструментов, услуг), являются одновременно составной частью как рынка денег, так и рынка капиталов.
По организационным формам функционирования выделяют следующие виды финансовых рынков 1:
1. Организованный (биржевой) рынок. Этот рынок представлен системой фондовых и валютных бирж. На организованном финансовом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте, устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, а также проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых к торгам.
2. Неорганизованный (внебиржевой) рынок. Он представляет собой финансовый рынок, на котором осуществляется покупка-продажа финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже.
По региональному признаку выделяют следующие виды финансовых рынков:
1. Местный финансовый рынок. Он представлен в основном операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами, хозяйствующими субъектами и населением.
2. Региональный финансовый рынок. Он характеризует финансовый рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.
3. Национальный финансовый рынок. Он включает всю систему финансовых рынков страны, всех их видов и организационных форм.
4. Мировой финансовый рынок. Этот рынок является составной частью мировой финансовой системы, в который интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.
По срочности реализации сделок, заключенных на финансовом рынке, выделяют следующие виды рынков:
1. Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок "спот"). Он характеризует рынок финансовых инструментов, заключенные сделки на котором осуществляются в строго обусловленный короткий период времени.
2. Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок "сделок на срок). Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги).
По условиям обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах) различают следующие виды рынков:
1. Первичный рынок. Он характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь или основной объем эмитированных акций, облигаций с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями.
2. Вторичный рынок. Он характеризует рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Без развитого вторичного фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение финансовых рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условия эмиссии.
Процесс развития финансового рынка характеризуется постоянным переливом финансовых ресурсов из одних его видов и сегментов на другие.
Финансовый рынок - система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.Финансовый рынок состоит из двух частей: это денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок-
Имеется в виду рынок краткосрочных (до 1 года) кредитных операций. Данный рынок предоставляет высоколиквидные средства, которые, в основном, используются для удовлетворения различных краткосрочных потребностей. Денежный рынок условно подразделяется на:
1. Учетный рынок, где в качестве основных инструментов используются векселя (казначейские и коммерческие) и ценные бумаги. На этом рынке происходит оборот огромного количества краткосрочных ценных бумаг, главными характеристиками которых являются мобильность и высокая ликвидность.
2. Межбанковский рынок является отдельной частью рынка ссудных капиталов, на которой временно свободные денежные ресурсы привлекаются и размещаются банками между собой. Такое размещение проходит преимущественно в форме краткосрочных межбанковских депозитов.
3. Валютные рынки занимаются обеспечением международного платежного оборота, связанного с оплатой денежных обязательств как юридических, так и физических лиц разных стран. Данные рынки можно характеризовать как официальные центры, где происходят процессы купли продажи валют, основывающиеся на уровне спроса и предложения.
4. Рынок деривативов. Деривативы – это производные финансовые инструменты, которые основываются на других, простых финансовых инструментах (акции и облигации). К основным видам финансовых деривативов можно отнести опционы, свопы и фьючерсы. Рынок капиталов
- в свою очередь охватывает среднесрочные и долгосрочные кредиты, акции и облигации. Данный рынок является важнейшим источником долгосрочных инвестиций для корпораций, банков и даже правительств. Основная функция рынка капиталов – обеспечение долгосрочных потребностей в финансовых ресурсах.
Рынок капиталов подразделяется на фондовый рынок и рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов.
1. Рынок ценных бумаг (фондовый) обеспечивает распределение финансовых средств между участниками экономических отношений путем выпуска ценных бумаг, которые обладают своей собственной стоимостью, что дает возможность покупать, продавать и погашать их.
2. Рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов обеспечивает выдачу заемных средств разным компаниям, использующим их для расширения основного капитала. Финансовый инструмент
- «квазиденьги», финансовый документ (ценная бумага, денежное обязательство, фьючерс, опцион и т. п.), продажа или передача которого обеспечивает получение денежных средств. Финансовые инструменты
- это договоры, в результате которых возникают финансовые активы у одной компании и финансовые обязательства или долевые инструменты у другой компании.
Основные сегменты финансового рынка (по типам обращающихся активов):
кредитный рынок - производится кредитование заемщиков;
рынок ценных бумаг - посредством операций с ценными бумагами мобилизуется новый капитал на первичном рынке и осуществляется торговля уже существующими активами на вторичном рынке;
рынок производных финансовых инструментов - проводятся операции, основанные на будущей разнице курсов ценных бумаг, валют, процентных ставок и др.;
валютный рынок - проводятся конверсионные операции с иностранной валютой;
страховой рынок - производятся операции со страховыми инструментами.
Правовую основу составляют :
Правовую основу функционирования финансового рынка составляют :
Гражданский кодекс РФ
ФЗ «О рынке ценных бумаг»
ФЗ «О банках и банковской деятельности»
ФЗ «Об организации страхового дела в РФ»
ФЗ «Об инвестиционных фондах»
ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»
Органы регулирования
Органы регулирования деятельности институтов финансового рынка:
1. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)
2. Банк России (регулирование и надзор за деятельностью кредитных организаций)
3. Федеральная служба страхового надзора (надзор за деятельностью страховых организаций)
Кредитный рынок
Кредитный рынок
(рынок ссудного капитала) -
сегмент финансового рынка, на котором осуществляются операции по купле-продаже кредитных ресурсов на условиях платности, срочности и возвратности
Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг – это совокупность отношений, возникающих при эмиссии и обращении ценных бумаг.
Составная часть финансового рынка, на котором происходит перераспределение денежных средств с помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.
Ценная бумага –
Ценная бумага –
документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ)
По экономическому содержанию ценная бумага -
По экономическому содержанию ценная бумага -
особая форма существования денежного, товарного или иного вида капитала, которая может отчуждаться и самостоятельно обращаться на рынке как товар и также приносить доход ее владельцу
Структура рынка ценных бумаг
Структура рынка ценных бумаг
1. В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают:
1. В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают:
Первичный рынок - выпуск ценной бумаги в обращение . Результат всех процедур, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, - ее приобретение первым владельцем .
Вторичный рынок - рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги . Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.
2. В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг бывают:
2. В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг бывают:
Организованный рынок - обращение ценных бумаг по твердо установленным правилам , регулирующим практически все стороны деятельности рынка.
Неорганизованный рынок - рынок, участники которого самостоятельно договариваются по всем вопросам заключаемых на нем сделок на свой собственный «страх и риск».
3. В зависимости от способа организации торговли :
3. В зависимости от способа организации торговли :
Биржевой рынок - торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах .
Внебиржевой рынок - торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.
4. В зависимости от типа торговли
4. В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах:
Публичный рынок - традиционная форма торговли, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются в определенном месте, и происходит публичный, гласный торг (в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги (переговоры), которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
Компьютеризированный (электронный) рынок - разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.
5. В зависимости от сроков
5. В зависимости от сроков , на которые заключаются сделки с ценными бумагами:
Кассовый рынок (рынок спот, рынок кэш) - рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически оно может растягиваться на срок до 1-3 дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.
Срочный рынок - это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.
Участники рынка ценных бумаг
Участники рынка ценных бумаг -юридические и физические лица, занятые деятельность, связанной с торговлей ценными бумагами
Их можно сгруппировать в пять основных групп:
- эмитенты,
- инвесторы,
- фондовые посредники,
организации инфраструктуры,
организации регулирования и контроля.
Участники рынка ценных бумаг :
Участники рынка ценных бумаг :
1. Эмитенты - выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства по ним перед их владельцами.
2. Инвесторы - юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги (покупатели ценных бумаг).
3. Фондовые посредники - торговцы, обеспечивающие связь
3. Фондовые посредники - торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами, продавцами и покупателями ценных бумаг и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности.
К посредническим видам деятельности относятся: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами.
Фондовые посредники:
Фондовые посредники:
Брокеры за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Их доход складывается за счет комиссионного вознаграждения.
Дилеры - осуществляют операции с ценными бумагами за свой счет , а их доход составляет разница между ценами продаж ценных бумаг одним клиентам и ценами покупок этих же бумаг у других клиентов.
Управляющие компании - осуществляют деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и/или денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов.
4. Организации инфраструктуры
4. Организации инфраструктуры - организации, обслуживающие деятельность эмитентов, инвесторов и фондовых посредников на рынке ценных бумаг (фондовые биржи, расчетные центры, регистраторы, депозитарии)
5. Организации регулирования и контроля - организации, имеющие целью регулирование рынка ценных бумаг и контроль за деятельностью на нем всех его участников.
Целью государственного регулирования - обеспечение доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.
ценным бумагам относятся следующие их виды :
Согласно Гражданскому кодексу РФ к основным ценным бумагам относятся следующие их виды :
1. Облигация номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента
1. Облигация - «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента»
Государственная облигация и просто облигация государство , а просто облигацию - любое юридическое лицо
Государственная облигация и просто облигация - один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием, состоящим в том, что государственную облигацию может выпустить только государство , а просто облигацию - любое юридическое лицо
2. Акция права ее владельца (акционера) на получение части прибыли дивидендов
2. Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов , на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации
3. Вексель
3. Вексель - ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга , форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом
4. Чек уплатить денег
4. Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.
5. Банковский сертификат свидетельство о денежном вкладе
5. Банковский сертификат - ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем
6. Закладная
6. Закладная - именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости) на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества
7.
7. Производные финансовые инструменты (дериватив) - финансовый инструменты, цены или условия которых базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента - базового.
Обычно целью покупки дериватива является не получение базового актива, а хеджирование (страхование) ценового или валютного риска во времени, а также получение спекулятивной прибыли от изменения цены дериватива (фьючерс, опцион и т.д.).
Валютный рынок
Валютный рынок - совокупность финансовых центров, где совершается купля – продажа иностранных валют в национальной валюте по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения
Классификация валютных рынков:
1. По сфере распространения
Международный (FOREX) - мировой рынок, на котором взаимодействуют региональные и внутренние валютные рынки, и осуществляются операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте.
Региональный - территориальный рынок, на котором страны внутри данной территории пришли к соглашению о действии единых правил валютного рынка (настоящее время выделяют Азиатский, Европейский, Американский региональные рынки).
Национальный (или внутренний) валютный рынок организуется на территории отдельной страны .
2. По отношению к валютным ограничениям
Свободный - рынок, на котором отсутствуют валютные ограничения. Под валютными ограничениями, как правило, понимается система государственных мер по установлению правил поведения на валютном рынке.
Несвободный - рынок с валютными ограничениями
3. По видам валютных курсов
3. По видам валютных курсов
С одним режимом валютного курса - валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами , котировка которых устанавливается на биржевых торгах.
С двойным режимом - рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют.
4. По степени организованности
Биржевой - рынок, на котором валютные операции осуществляются посредством валютной биржи.
Внебиржевой организуется дилерами, которые могут быть, а могут и не быть членами валютной биржи. Дилеры организуют покупателей и продавцов посредством всевозможных средств связи.
Классификация валютных рынков
Особенности валютного рынка:
Особенности валютного рынка:
не имеет конкретного места проведения;
работает круглосуточно;
нет внешнего регулирующего органа;
имеет самое большое количество участников и наибольший объем операций;
самый быстрый и ликвидный рынок.
Товар на валютном рынке - национальная валюта
Товар на валютном рынке - национальная валюта или набор валют (валютная корзина)
Участники валютного рынка :
Участники валютного рынка :
1. Коммерческие банки . Проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции.
2. .
2. Предприятия, осуществляющие внешнеторговые операции . Компании, которые принимают участие в международной торговле, обеспечивают стойкий спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры).
3. Центральные банки .
3. Центральные банки . Они руководят валютными резервами, проводят валютные интервенции, которые влияют на уровень обменного курса, а также регулируют уровень процентов ставок из вложений в национальной валюте.
4. Валютные биржи .
4. Валютные биржи . Работа валютных бирж, в отличие от фондовых, происходят не в каком-то доме и не в устоявшееся время. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж прямо и через посредников круглосуточно. Наибольшими мировыми биржами являются Лондонская, Нью-йоркская и Токийская валютные биржи.
5. Инвестиционные фонды
5. Инвестиционные фонды (международные инвестиционные, пенсионные, взаимные фонды, страховые компании и трасты).
6. Брокерские компании .
6. Брокерские компании . Они отвечают за осуществление между покупателем и продавцом иностранной валюты конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию.
7. Частные лица .
7. Частные лица . Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в сфере заграничного туризма, переводя заработную плату, пенсии, гонорары, покупки и продажи иностранной валюты. Это также одна из наиболее многочисленных групп, которая осуществляет валютные операции в спекулятивных целях.
Развитие валютного рынка и валютных операций в России началось с конца 80-х годов.
Начиная с 1992 года, курс рубля стал устанавливаться по соотношению, складывающемуся на Московской международной валютной бирже (ММВБ) .
ЗАО ММВБ является основной площадкой в России по валютным торгам. Банк России использует курс ММВБ для установления официальных курсов рубля к иностранным валютам. На бирже проходят торги долларом, евро, украинской гривной, казахским тенге, белорусским рублем.
Для того чтобы представить масштабы функционирования валютного рынка, можно отметить, что годовой объем мировой торговли физическими товарами равняется обороту валютного рынка в течение нескольких дней.
Страховой рынок
Страховой рынок – сфера формирования спроса и предложения на страховые продукты.
Страховой рынок выражает отношения между различными страховыми организациями
Страховой рынок выражает отношения между различными страховыми организациями (страховщиками), предлагающими соответствующие продукты, а также юридическими и физическими лицами , нуждающимися в страховой защите.
Страховой продукт:
Страховой продукт:
соотносится с конкретным объектом страхования (что страхуется)
определяет причины страхования (страховой риск)
его стоимость (страховую сумму, объем ответственности страховщика)
цену (страховой тариф)
условия денежных платежей (расчетов) в предвидении тех событий, от которых последний страхуется.
Свидетельством (сертификатом) страховой услуги полисом .
Свидетельством (сертификатом) страховой услуги служит документ, называемый страховым полисом .
Полис подтверждает факт заключенного договора страхования (купли-продажи страхового продукта), который всегда предметен, адресован участникам страхования, содержит основные количественные параметры сделки, является юридическим документом.
Специфика взнос всегда меньше страховой суммы .
Специфика страхового продукта заключается в том, что страховой взнос всегда меньше страховой суммы .
привлекательность
Такое соотношение обеспечивает рыночную привлекательность страховых продуктов и соответствующий спрос на них.
Видимая выгода от покупки страхового продукта налицо. Но она не означает потери продавца, так как число полисов (покупателей) обычно больше, чем число страховых случаев.
